Yenn’in küresel gerilimler sırasında güvenli bir sığınak olarak konumu, bu hafta en az sekiz ay boyunca madeni para göndererek satışları artırma tehdidinde bulunuyor.
Onlarca yıldır yatırımcılar, mali krizden kaynaklanan piyasa krizi sırasında Yen’e yöneldiler. İddia basitti: Japonya’nın devasa cari fazlası, istikrarlı siyasi sistemi ve derin yerli yatırımcı tabanı, riskli kaynaklar battığında burayı güvenilir bir sığınak haline getiriyor.
Ancak bu içgüdü, Japon para biriminin, işten uzaklaşan işin bir parçası olarak hedge ve altına yönelen işin bir parçası olarak artan tutarsız performansı nedeniyle artık baskı altında. Japonya’nın iktidar takımının liderliğinde katı muhafazakar Sana Takaichi’nin kazanmasının ardından Yen, bu hafta dolar karşısında orijinal 150 Yen seviyesini aştı.
“Schroel Yatırım Yönetimi’nde Asya Multi-Aset Yatırım Historu Histor, şunları söyledi: “Histor, riskten korunma açısından Yenn’den uzun pozisyon aldığımız bir dönemdi, çünkü önceki döngü, büyük risk felaket olduğunda oldukça güvenilir olabilirdi. ” “Şu anda bu teminatı talep etmek için yeterli nedenimiz yok” diye ekledi ve daha yüksek harcamalara ve düşük güvenilirliğe işaret etti.
Yenen’in statüsündeki bu değişiklik, karşılıklı ilişkilerde de önemli bir değişikliğe yansıyor. Dolar-Yen son zamanlarda Japonya’daki siyasi belirsizlik dönemleriyle eşleşen S&P 500 endeksi ile olumsuz ilişkiler deneyimi yaşadı. Bu, riskten korunma yönteminin tam tersi şekilde, Yen’in küresel risk zamanını güçlendirdiği ve satışlar sırasında zayıfladığı anlamına geliyor.
Kırılımın bir kısmı Japonya’nın benzersiz mali yapısını yansıtıyor. Japonya Merkez Bankası tek büyük merkez bankası olmaya devam ediyor, küresel meslektaşları bile faiz indirimine sıcak bakıyor. Ancak normalleşme hızı buzul ve takhachi, uygun bir politika lehine teşviki destekliyor.
City Group Varlık Yönetimi Birimi başkanı Kane Pang, “Yen’i artık riskli bir barometre olarak kullanmıyorum” dedi. “Yen”in BOJ’un ne kadar artacağına ilişkin piyasa beklentilerinin bir yansıması haline geldiğini ve Japonya’nın imajının ve büyümesinin devam ettiğini söyledi” dedi.
Dolar-Yoan çiftinin CBOE kısıtlama endeksi ile 30 günlük karşılıklı ilişkisi pozitife dönerken, para biriminin artık beklenen yönde ilerlemediği ileri sürülüyor.
Alternatif piyasası da serbestleşiyor. Dolar ve yen arasındaki temel istikrarsızlıkta önemli bir azalma, riskten korunma konusunda aciliyetin yaygın olmadığını gösterirken, risk (coin ve düşük kaliteli güvenlik talebi için tam tersi) artıyor. Bu, yendeki zayıflıktan dolayı talebin yarasa yönünde ilerlediğini gösteriyor.
Japonya’nın gösterge tahvilinin 10 yıllık tahvili bu hafta yaklaşık %1,7 oranında artmasına rağmen, hâlâ benzer dolar fonunun %4’ünden daha pahalı. Uzun yen olmaları halinde yatırımcılar kronik negatif Carrie ile karşı karşıya kalır. Yen, doların dolar karşısında yaklaşık %3’lük bir kayıp yaşamasına rağmen bu yıl G10’un en kötü performans gösteren parası oldu.
Emtia Vadeli Ticaret Komisyonu’ndan alınan son verilere göre, kaynak direktörleri Nisan ayı sonlarında net uzun yen pozisyonlarını yaklaşık %40 oranında azaltırken, hedge fonlarında Japon para birimi açığı bulunuyor.
Diğer riskten korunma seçenekleri, tüccarlar arasında tüccarlar edinmektir. Goldman Shutch Group ve Bank of America stratejistlerine göre İsviçre Frankı, Yen’den daha güvenilir, düşük maliyetli bir hedge sunabilir. Frank bu hafta Japon para birimine karşı her gün rekor bir seviyeye ulaştı ve bu durum boğaları rahatsız etmiyor. Altın, gümüş ve Bitcoin popülerlik kazanıyor.
Pictite Asset Management Japan’da kıdemli araştırmacı olan Takuji Susamoto, Japon yatırımcıların daha fazla para birimine karşı güvenlik de dahil olmak üzere çeşitli nedenlerle daha fazla altın satın aldığını söylüyor.
Elbette Yen’in koruyucu bir kaynak olarak uzun vadeli kullanımı tamamen sona ermiş değil.
Sumitomo Mitsui bankacılığının baş para birimi Hirofumi Suzuki, “‘Takichi ticareti’ olarak adlandırılan ticaret şu anda Yen’in ilk aşamalarında olmasına rağmen, bir aydan fazla sürmesi beklenmiyor ve bu aşamada geçici olduğu düşünülüyor” dedi. Ayrıca dolar başına 160 Yen’e doğru atılacak bir adımın müdahaleyi daha da olası hale getirdiğini de sözlerine ekledi.
Aniden düşük küresel istikrarsızlık, acil riskten korunma ihtiyacını azalttı ve yen ile tamamlanmış taşıyıcılar modaya geri döndü. Bu, Japon para biriminin tarihsel üç yıllık rolünden uzaklaştığı ve akış tahmininde daha riskli olduğu anlamına geliyor.
Tokyo Asset Management One’da istikrarlı bir yatırım sorumlusu olan Tektomo Shimizu, “Japonya’da bir ülke olarak güvenilirlik hissi değişmeyeceği yönündeydi, ancak artık politik olarak belirsiz hale geldi” dedi. “Yen artık daha az güvenilir.”