Hafta sonu ABD Mountain Resort’ta toplanan dünyanın dört bir yanından gelen en iyi merkez bankacıları, Federal Rezerv’i (Fed) etkileyen siyasi kargaşanın da kendi kurumlarını engelleyebileceğinden endişe ediyorlar.
ABD Başkanı Donald Trump’ın Fed’i beğenisine yeniden şekillendirme ve faiz oranı kesintilerine baskı yapma çabaları, ABD Merkez Bankası’nın bağımsızlığını ve enflasyonla mücadele kimlik bilgilerini koruyup koruyamayacağı hakkında sorular ortaya koydu.
Fed’in liderliğine verilen yasal korumalardan ve herhangi bir cumhurbaşkanını geride bırakmayı amaçlayan yönetim kurulu üyeleri için uzun şartlar nedeniyle hayal kırıklığına uğramış olan Trump, Başkan Jerome Powell’a istifa etmek için yoğun bir baskı yarattı ve başka bir yönetim kurulu üyesi Vali Lisa Cook’u devirmeye zorladı.
Eğer dünyanın en güçlü merkez bankası bu baskıya yol açacaksa veya Trump, üyelerini kaldırmak için bir oyun kitabı bulacaksa, Avrupa’dan Japonya’ya tehlikeli bir emsal oluşturulacak, burada para politikasının bağımsızlığı için yerleşik normların yerel politikacılardan yeni saldırı altına girebileceği.
Finlandiya’dan Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika yapıcısı Olli Rehn, Fed’in Jackson Hole, Wyoming’deki yıllık sempozyumunun aralarında “Fed’e yönelik siyasi olarak motive olmuş saldırılar, Avrupa da dahil olmak üzere dünyanın geri kalanına sahip,” dedi.
Bu yüzden Rehn ve meslektaşları, Eylül ayında olası bir oran kesintisini işaret ettikten sonra bile Powell’ı zemini durdurmak için coşkuyla destekliyorlardı. Powell, konferansta podyumu aldığında ayakta alkışlandı.
‘Kabul edilmez’
Dünyanın dört bir yanından bir düzine merkez bankacı ile Fed’in Grand Teton Dağları’nın gölgelerindeki kaçışının kenarlarında yapılan konuşmalar, Fed’in bağımsızlık kaybıyla tehlikeye atılan enflasyona karşı koyma yeteneğini, kendi duruşlarına ve ekonomik stabiliteye daha geniş bir tehdit olarak görme yeteneğini gördüğünü ortaya koydu.
Yatırımcıların ABD tahvillerine sahip olmak için daha fazla prim talep ettikleri ve küresel finansal sistemin can damarı olarak Hazine menkul kıymetlerinin statüsünü yeniden değerlendirmesiyle, muhtemelen finansal piyasalarda büyük kargaşa gerektireceğini söylediler.
Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları zaten serpinti için hazırlanmaya başladı ve kredi verenlere ABD para birimine maruz kaldıklarını izlemelerini söylediler.
Daha temel olarak, bir fed teslimiyet göreceli fiyat istikrarı getiren ve en azından geç başkan Paul Volcker’ın 40 yıl önce yüksek enflasyonu ortadan kaldırmasından bu yana sürecek bir rejimi sona erdirecekti.
O zamandan beri, giderek daha fazla merkez bankası, Fed’in siyasi bağımsızlık modelini ve görevlerine tek fikirli bir odaklanmayı izledi-çoğu için enflasyonu%2’ye yakın tuttu.
ECB’nin Yönetim Konseyi üyesi Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, “Bağımsızlık kabul edilmemesi gerektiğini hatırlattı.” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Görevimizi yerine getirmeliyiz ve bağımsızlığın fiyat istikrarı için koşulsuz olmayan koşullar olduğunu açıkça belirtmeliyiz.”
Siyasi futbol
Şimdiye kadar piyasalar, Fed’in bağımsızlığı hakkında derin endişeler kaydetmedi. ABD özsermaye piyasaları kükrüyor ve Fed’in risk altında görülen güvenilirliğinin sembolik olabilecek hazine getirilerinde veya enflasyon beklentilerinde bir tür sıçrama olmadı.
Trump, Powell’ın baş politika yapıcısı Mayıs ayında sona erdiğinde yeni bir sandalyeye isim verebilirken, çoğunluk kontrolü almak için atamaları için Fed’in yedi üyeli kurulu arasında daha fazla ayrılmaya ihtiyacı var. Fed’in liderleri faiz oranı politikasına oy verirken 12 bölgesel rezerv bankası ağı, yerel yönetim kurulları tarafından Washington’un etkisinden uzaklaşmanın bir yolu olarak işe alınan bir karşı ağırlıktır.
Yine de, Trump’ın güçlü kurumsal ve yasal geleneklere sahip olduğu algılanan bir ülkede kurulan Fed ile olan ilişkisi, diğer merkez bankacılarını bağımsızlıklarının ne kadar kırılgan olabileceğinin farkına varmıştır.
Avrupa Birliği antlaşmaları tarafından onaylanan 20 hükümetten özerkliği olan ECB bile, bunu kanıtlamak için çok mücadele etmek zorunda kaldı.
On yıl önce devasa tahvil satın alma programını başlattığında, deflasyonu ortadan kaldırmak isteyen ve bu satın alımları engellemek isteyen birden fazla mahkeme zorluğundan kurtulduğunda hükümetleri para yatırmakla suçlandı.
İtalya, Almanya ve Fransa gibi ülkelerdeki sağ ve sol kanat partileri de periyodik olarak merkez bankasını eleştirdi.
Diğer ülkeler ulusal valilerinin atanmasını siyasi bir futbola dönüştürdü.
Letonya Merkez Bankası Valisi Martins Kazaks, ulusal politikacılar tarafından, kırılgan yeniden atama süreci sırasında hükümetin isteklerine hitap etmedikleri için eleştirildi. Slovenya’nın Ocak ayından bu yana parti çekişmesi arasında bir valisi yoktu.
Japonya’da, rahmetli Başbakan Shinzo Abe, Merkez Bankası Valisi Masaaki Shirakawa’yı deflasyonu yenmek için çok az şey yaptığı için patlattı ve 2013’te Haruhiko Kuroda’yı, Shirakawa döneminden haftalar önce istifa ettiğinde dümeni almak için seçti.
Kuroda daha sonra, yen’i zayıflatmaya ve büyümeyi yansıtan büyük bir varlık satın alma programı kullandı, ancak Japonya Bankası’nı (BOJ) kendi hükümetinin ana alacaklısı yapmak için geleneksel merkez bankacılar arasında kaşları kaldırdı.
Kötü Örnek Ayarlama
Trump, önümüzdeki Mayıs ayında Powell’ın döneminin sonunun “yeterince hızlı gelemeyeceğini” ve halka bir halef seçme sürecini çok başlattığını söyledi.
“Sanki Trump Abe’den öğrenmiş gibi,” dedi BoJ’un konunun hassasiyeti nedeniyle adlandırılmayı reddeden düşüncesine aşina bir kaynak.
Buna karşılık, Trump’ın hamleleri, merkez bankaları üzerinde kontrol iddia etmek için dünyadaki hükümetleri, özellikle de popülist eğilimleri olanları güçlendirebilir.
Bu, küresel olarak daha yüksek enflasyon oranları ve daha değişken pazarlar için zemin hazırlayabilir.
Uluslararası Para Fonu (IMF) Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü ve Eski Baş Ekonomist Kıdemli Üyesi Maury Obstfeld, “Fed’i devralmak, diğer hükümetler için çok kötü bir örnek oluşturacak bir gelişmedir.” Dedi.
Diyerek şöyle devam etti: “Kurumsal kontrol ve dengelerin kalesi ve hukukun üstünlüğü olduğu düşünülen Amerika Birleşik Devletleri’nde buna nasıl bakıyorsunuz ve diğer ülkelerin daha kolay hedefler olduğu sonucuna varmıyor?”
