Fransa’nın son hükümetinin çöküşü, avro bölgesinin ikinci büyük ekonomisini kargaşaya daha fazla zorlayarak, durgun büyümenin zorluklarını, artan borçlanma maliyetlerini ve Avrupa’nın en ağırları arasında şişen bir borç yükü.
Milletvekillerinin Başbakan Francois Bayrou’nun hükümetini Pazartesi günü güvensiz bir oyla reddetmesi, gelecek yıl Fransa’nın bütçe açığı-avro bölgesindeki en büyük bütçe açığı konusunda ciddi bir başlık yapma umudunu ezdi.
Muhalefet partileri, kıdemli merkezciyi 44 milyar-Euro (52 milyar dolar) bütçe sıkma planları üzerinde devirdi, bu da şu anda kaçınılmaz olarak Başkan Emmanuel Macron’un halefi olarak dokunduğu kişi tarafından ağır bir şekilde sulanacak.
Pictet Varlık Yönetimi Makroekonomik Araştırma Başkanı Frederik Ducrozet, “Upside senaryosu yok, çıkış yolu yok, aynı miktarda mali konsolidasyonla sonuçlandığınız güvenilir bir senaryo yok.” Dedi.
Maliye Bakanı Eric Lombard, 7 Ekim’e kadar 2026 bütçesi hazırlaması gereken bir sonraki hükümeti kabul etti.
Bayrou’nun halefi, bütçe açığını azaltmak için harcama kesintilerinden daha fazla vergiden daha fazla güveniyor, bir sonraki başbakan gelebilecek sosyalistlerle-ultrawewealthy’de 15 milyar-euro vergi zammı çağrısında bulunuyor.
Ancak finansal piyasalar vergi artışlarına, özellikle de daha geniş önlemler, büyümeyi boğabileceklerinden korkabilirler – zaten İngiltere’de bir endişe.
Fransız tahvillerine karşı bahis yapan RBC Bluebay Asset Management portföy yöneticisi Russel Matthews, “Giderek gördüğümüz şey, piyasa katılımcılarının vergilendirme yolunu büyük mali açıkları azaltmak için uygun bir yol olarak satın alma konusunda isteksizliği.” Dedi.
“Sadece daha az güvenilir hale geliyor,” dedi.
Borç vuruşu
Macron şu anda bir yasama seçimini çağırmayı planlamıyor ve anketler bunu yapmanın herhangi bir partiye çoğunluk vermeyeceğini ve kilitlenmeyi kırmayacağını gösteriyor.
Fransa’nın kaos siyaseti ve kamu maliyesi ile hane halkları ve işletmeler zaten harcamak veya yatırım yapmakta tereddüt ediyor.
Otomobil üreticisi Renault’un baş büyüme memuru Fabrice Cambolive Reuters’e verdiği demeçte, “Perakende müşteriler şirketler gibidir. Ne kadar çok görünürlüğe sahip olursanız, geleceğe ne kadar çok yatırım yapabilir ve para harcayabilirsiniz.”
Yavaş büyüme, Fransa gibi yüksek borçlu bir ülke için özellikle sorunludur, çünkü Haziran ayında 3.3 trilyon avroya veya GSYİH’nın% 114’üne ulaşan borç yükü altından çıkmaya güvenemez.
Bu Yunanistan’ın% 153’ünden veya İtalya’nın% 138’inden daha düşük. Ancak, Fransa’nın aksine, her iki ülke faiz ödemelerini dikkate almadan önce önemli ölçüde bütçe fazlası yürütmektedir.
Cour des comptes denetim ofisi, bu yılın başlarında uyardı, 2029 yılına kadar Fransız borç ödemeleri 2029 yılına kadar 100 milyar avroya ulaşacak – 2024’te 59 milyardan – büyüme yavaşlıyorsa en büyük bütçe gideri haline geliyor.
Bu arada, Almanya’nın yıllarca süren kısıtlamadan sonra Avrupa’nın en büyük ekonomisine milyarlarca avro yatırım yapmayı planlıyor.
Oxford ekonomi ekonomisti Leo Barincou, “Durum, çirkin bir ördek yavrusu haline gelen Fransa dışında her yerde gelişiyor.” Dedi.
Her zaman yavaş büyüme ve büyük borçla İtalya, uzun zamandır Avrupa’nın finansal piyasalar için sorunlu bir çocuğu olmuştu, ancak “şimdi Fransa açıkça o ülke haline geliyor” diye ekledi.
Piyasa incelemesi
Euro bölgesinin en büyüğü olan Fransa’nın tahvil piyasası, bir zamanlar Almanya’nın ötesine geçen yatırımcılar için ana güvenli alternatifler arasında kabul edildi.
Ancak geçtiğimiz yıl asılan bir parlamento sunduğundan beri, Fransa borcunda daha yüksek bir risk primi ödemeye bırakıldı.
Cuma günü Fitch’ten kredi derecelendirme kararı ile karşı karşıya olan Fransa, şimdi Bloc’un 2011 borç krizinin kalbindeki ülkelerden ve neredeyse İtalya ile aynı olan Yunanistan ve İspanya’dan daha uzun vadeli borç için daha fazla ödeme yapıyor.
2024’ün başında, İtalyan 10 yıllık borçlanma maliyetleri Fransa’nın yüzde puanından daha yüksekti.
OFCE Think-Bank’taki ekonomist Mathieu uçağı, en büyük riskin, Fransa’nın siyasi kilitlenme ortasında yüksek riskli bir prim ödemesi gerektiğinin.
“O zaman uzun vadeli, inovasyon, eğitim, gelecekteki büyümeyi sağlayabilecek her şey hakkında birkaç karar verilecek.” Dedi.
